▲ 연도별 전체 FDI 금액 및 수평적 FDI 비중(출처: 대한상공회의소)

통상환경의 변화에 대응하는 과정에서 현지시장 진출·무역장벽 회피 등을 위한 수평적 해외직접투자가 국내 첨단제조업의 생산과 수출에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 조사됐다.

대한상공회의소 SGI(지속성장이니셔티브)는 22일 ‘한국의 수평적 해외직접투자가 제조업에 미치는 영향’ 보고서를 발표했다.

보고서에 따르면, 첨단제조업이 포함된 고기술 제조업의 경우 수평적 해외직접투자 금액이 1% 증가하면 투자 이후 1~3년 동안 평균적으로 생산은 0.05%, 수출은 0.16% 증가하는 것으로 나타났다.

수직적 해외직접투자가 생산 공정을 분업하는 방식이라면, 수평적 해외직접투자는 현지에서 완제품을 생산해 판매하는 구조다. 전체 해외직접투자 금액 중 수평적 해외직접투자의 비중은 ’10년 52.5%에서 ’24년 62.8%로 상승했다. 또한, 전체 해외직접투자중 수평적 투자의 비중을 지역별로 보면 최근 5년간 미국으로의 투자 비중이 ’20년 63%에서 ’24년에는 87.3%로 크게 상승했다.

최근 △삼성전자의 반도체 투자 확대 △SK하이닉스의 AI 메모리 관련 투자 △LG에너지솔루션의 배터리 공장 설립 △현대자동차그룹의 미국 내 투자 확대 발표 등은 수평적 해외직접투자의 대표적인 사례로 볼 수 있다.

SGI는 “미국을 중심으로 수평적 해외직접투자가 크게 증가한 것은 미국의 인플레이션 감축법 및 반도체법 등에 대한 기업들의 대응과정에서 나타난 현상”이라며, “트럼프 2기 행정부는 상호관세 및 품목별 관세를 통해 자국으로의 기업이전을 적극 유도하고 있어 이러한 추세는 더욱 확대될 가능성이 높아졌다”고 밝혔다.

보고서는 수평적 해외직접투자의 효과를 분석하기 위해 ’10년부터 ’23년까지 한국수출입은행의 해외직접투자 통계를 참고해 산업별 패널 자료를 구성하고 생산액, 종사자수, 수출금액에 미치는 영향을 패널 고정효과모형(fixed effect model)을 활용했다.

분석 결과, 수평적 해외직접투자가 국내 생산에 미치는 영향은 투자 후 2-3년이 지난시점에서 통계적으로 유의하게 긍정적 효과를 미치는 것으로 나타났다. 반도체, 배터리 등 첨단 제조업과 자동차, 화학 등이 포함된 고기술 제조업의 경우 투자 금액이 1% 증가하면 1년 후 0.04%, 2년 후 0.06%, 3년 후에는 0.05% 증가하는 등 긍정적 효과가 뚜렷하게 나타났다. 반면 식료품, 섬유, 목재 등이 포함된 중저기술 제조업의 경우 통계적으로 유의한 결과가 나오지 않았다.

보고서는 기술집약적 제조업의 경우 수평적 해외직접투자가 늘어나면 지역과 무관하게 국내생산도 늘어나는 보완적 효과가 있음을 시사한다고 밝혔다. 이는 첨단 제조업의 특성과도 연관되는 결과로 해외에 생산기지를 확보하더라도 국내에서 R&D 및 기술지원이 유지되면 동 분야에 대한 해외 기업의 협력투자가 이루어지는 양방향 투자 추세가 반영된 것으로 보인다.

다만 보고서는 “미국에서는 중저기술 제조업 투자에서는 오히려 유의한 수준의 부정적 생산 효과가 나타나, 기술 수준에 따른 차별화된 접근이 필요하다”고 밝혔다.

수평적 해외직접투자가 수출에 미치는 영향은 고기술 제조업과 중저기술 제조업 모두에서 전 시차에 걸쳐 통계적으로 유의한 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 투자 후 1~3년에 걸쳐 평균 각각 0.16%, 0.11% 증가한 것으로 분석됐다. 보고서는 “수평적 해외직접투자가 현지 시장 대응을 넘어 국내 본사의 수출 확대에도 기여하고 있는 것으로 보인다”고 설명했다.

한편, 수평적 해외직접투자가 국내고용에는 통계적으로 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 분석됐다. SGI는 “생산에 대한 긍정적 영향에도 불구하고 고기술 제조업 여부와 지역에 상관없이 고용에는 대체적으로 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다”고 밝혔다.

SGI 박가희 연구위원은 분석 결과를 바탕으로 “수평적 해외직접투자가 제조업 생산 기반이 약화되는 산업 공동화(deindustrialization)를 초래한다고 단정하기 어렵고, 오히려 첨단 제조업을 중심으로 국내 생산과 수출활동을 보완하는 기능을 수행하고 있음을 보여준다”고 설명했다.

SGI는 수평적 해외직접투자가 장기적으로 국내 제조업의 글로벌 경쟁력 강화를 촉진할 수 있다는 분석을 바탕으로, 정부 차원에서의 정책 대응 방향을 제시했다. 전기 장비, 전자부품, 자동차, 화학 등 고기술 제조업 분야는 해외 생산거점을 확보할 때 국내 생산이 탄력을 받는 만큼, R&D 세액공제 확대, 핵심 기술 내재화 지원, 해외 생산과 연계된 인센티브 도입 등을 통해 국내 제조업의 고부가가치화와 해외진출을 병행 지원할 필요가 있다고 제안했다.

기업 차원에서는 트럼프 행정부 통상정책 등으로 인한 대외 통상환경의 불확실성 증가에 대응해 선제적 전략 마련이 필요하다고 제언했다. 해외 현지 생산 확대 과정에서도 본사에 설계·R&D 등 고부가가치 기능을 집중시키고, 해외 법인과 기업 내 무역(Intra-firm trade)을 강화해 국내 생산과 수출을 함께 확대하는 구조를 구축할 필요가 있다고 조언했다.

다만, 보고서는 기업 내 무역이 과도할 경우 한국의 대미 무역흑자 문제가 부각될 수 있다고 지적하며, 미국의 관세율을 고려해서 여타 지역으로의 부품 공급망 다변화와 현지 조달 확대 등을 통해 리스크를 분산해야 한다고 강조했다. 이를 통해 미국 시장 리스크를 최소화하면서도 국내 제조업 생태계와의 연계성을 지속할 수 있다는 것이다.

박양수 SGI 원장은 “해외직접투자를 통해 설립된 해외 현지법인으로부터의 배당수익과 이자수익 등이 본국으로 환류 되면 본원소득수지(primary income balance) 개선 등의 긍정적인 효과도 있다”며, “새로운 경제구조 전환의 관점에서 수평적 해외직접투자의 확대를 평가할 필요가 있다”고 덧붙였다.

▲ 지역별 투자 중 수평적 FDI 비중(출처: 대한상공회의소)